短暂震荡整固后，多头在本周再度发起攻势 ，沪指于9月12日盘中再度刷新十年新高至3892.74点；深指盘中一度站上13000点 ，创下2022年以来新高 。
不过，指数冲高后出现回落走势 ，截至9月12日收盘 ，上证综指跌0.12%，报3870.6点；科创50指数涨0.9% ，报1338.02点；深证成指跌0.43% ，报12924.13点；创业板指跌1.09%，报3020.42点 。
经历了“急涨—急跌—再反弹” ，当下A股处在什么位置？
对此 ，多家机构认为，当前市场运行或许仍在上行周期，由于前期市场涨速较快 ，在经过调整后 ，增量资金节奏可能会更加健康，但其间指数波动预计会加大。另有公募基金指出 ，从基本面、政策面 、海外面以及资金面四个角度看 ，未来A股缓步上行或是大势所趋 。
从估值角度，当前市场运行或许仍在上行周期
本周A股三大指数均实现周线上涨 ，市场呈现“权重搭台 、成长唱戏 ”的格局 。
来源：星石投资
汇丰晋信基金指出 ，本周量能先减后增，整体较前期高位有所下降 ，反映出资金对高位追涨持谨慎态度。缩量背景下 ，指数或存在冲高回落风险，一定程度上对指数上行有所制约 ，后续需关注量能能否重新放大 。
从估值角度来看 ，浙商基金指出，以滚动市盈率衡量当前市场估值，数值越低 ，表明股票越便宜 ，投资成本相对较低 。从各大指数来看，恒生科技以及创业板指市盈率分位数较为合理。
同时 ，浙商基金进一步补充道 ，沪深300的估值看起来位置不低，上涨空间不大 ，不过对比历史上数次牛市 ，指数还有一定的机会空间：2015年市场高点的时候，沪深300指数的市盈率是19倍左右；2018年沪深300指数曾涨到4400点 ，当时对应的市盈率在15倍左右；2021年公募基金市场一片火热 ，对应的市盈率17倍左右 。“如果从估值角度，当前市场运行或许仍在上行周期 ，短期震荡不改变上升趋势 。 ”
招商基金市场支持与管理部首席财富顾问邓和权则认为 ，流动性推升下的市场有望再上新台阶，但市场波动预计加大。8月份以来，市场进入加速上涨 ，全市场赚钱效应大幅提升 ，带动增量资金踊跃进场，全市场成交额创新高。短期市场进入到了自我强化的正循环 ，在没有出现明显泡沫、或者国内外监管和经济政策环境出现明显紧缩之前 ，市场有可能延续之前的上涨趋势 。
“但由于成交额的急剧放大 、以及市场逐步来到新高的位置，不断积累的获利盘也会带来明显抛压 。”展望9月 ，邓和权称 ，金九银十的市场行情仍然值得期待，但其间指数波动预计会加大。
落袋为安还是继续持仓？
市场宽幅震荡也令投资者左右为难 ，既怕科技股获利回吐 ，又怕踏空 。下周是选择落袋为安还是继续持仓？浙商基金表示，这取决于自身的风险偏好 。
浙商基金建议 ，如果目前持仓账户经历了亏损—回本-盈利（如有）的过程 ，发现自己并不能接受这种高波动的投资，跌了不敢补仓 、涨了担心会飞，那么这类投资者可能应该在回本之后及时止盈离场 ，然后选择投资一些相对低波动的品种 ，比如固收+、债券基金 、货币基金等。
如果还想继续投资偏股类的基金，浙商基金建议 ，风险承受能力较大 ，并且认可市场长期上涨的趋势，则可考虑继续持仓 ，不被短期波动干扰 。在估值尚未达到历史极值 ，资金面 、情绪面向好的情况下，或可保持乐观 。
展望下周 ，汇丰晋信基金认为 ，市场将进入对美联储9月18日议息会议的预期博弈阶段。同时，国内经济数据的公布或将影响市场情绪 ，需保持谨慎态度 。由于量能短期回落 ，若两市成交额回落至2万亿元以下，需关注市场风格切换至防御型资产的可能性 。综合来看，市场需等待量能配合与政策催化以突破关键压力位。
财通基金同样指出 ，市场在经历前期快速上涨之后 ，将进入一个关键的验证和巩固期 。短期波动可能加剧，但中长期向好的结构性趋势并未改变 。投资策略上 ，应从追逐短期热点向挖掘长期价值转变 ，更加注重基本面和业绩的确定性。短期来看，市场可能从情绪驱动的普涨转为技术性震荡和结构分化。
博时基金权益投资一部投资总监兼基金经理曾豪称 ，需重点警惕的利空因素：第一 ，经济的结构性风险 。第二，市场从“慢牛 ”走向“快牛 ”的风险 ，这会带来市场估值风险 。第三 ，国际政策不确定性的风险，比如美联储政策转向时点等。鲍威尔在杰克逊霍尔会议释放鸽派信号 ，但9月降息仍存变数 。若推迟降息或年内降息幅度不及预期 ，可能导致美债收益率再度攀升，压制成长股估值 。
哪些市场主线值得关注
操作建议上，博时基金权益投资一部投资总监兼基金经理曾豪考虑采用“核心+卫星”配置 ，大部分仓位配置低位的蓝筹比如周期和部分消费 ，小部分仓位布局高弹性赛道（数字经济、专精特新），还要关注医药 、消费电子板块。
在乐观行情环境中 ，曾豪表示 ，市场主线或会随着估值 、情绪和流动性环境变化而产生变化，切换的时点和催化剂判断变得尤为关键 。在当前流动性宽松情况下 ，仍然是围绕新质生产力+自主可控+AI产业趋势的合力驱动 ，科技成长行情可能值得关注 。同时，处于低位的大宗商品也可能明显受益于流动性的改善 ，供给侧受限的周期品可能存在投资机会 ，有色、化工、钢铁 、建材等也可能会有机会。最后，跟内需相关度不高的新消费最近出现调整 ，此时也可能具备一定的投资价值 。
邓和权建议 ，可关注科技+医药+消费+红利的四维度主线 。科技部分细分板块短期估值快速扩张，短期有回调风险但仍是中长期主线。医药板块历经多年下跌后，开始走出估值和盈利的双重修复 。在全面扩大内需的政策支持下 ，新老消费行业也有不同机会 。红利板块在8月逆势下跌 ，但长期具有可持续回报，仍具有底仓配置价值。
“我们仍处在牛市第二阶段 ，调整后的核心应对策略是‘拥抱低渗透率赛道’。 ”招商证券指出 ，在本轮行情的演绎过程中，围绕AI爆发的八大产业趋势已然非常明朗 ，这些方向都有着2026~2027年渗透率加速提升的明确逻辑和胜率 。分别是AI 、人形机器人、固态电池 、半导体自主可控 、可控核聚变、军贸/商业航天/卫星互联网 、创新药 、新消费 。按照目前的产业趋势 ，9月应该继续围绕AI算力、固态电池 、人形机器人 、商业航天/卫星互联网等领域展开。
上银基金则推荐关注三大重点方向：前沿科技类：AI超级周期（算力、机器人 、游戏以及AI+） 、深海、深空、脑机 、可控核聚变以及数字货币 、战略金属等 。底部反转类：景气、盈利预计出现反转逻辑的行业，如锂电储能 、化工 、医疗器械、快递等 。出海成长类：结合AI和底部反转驱动 ，提高出海敞口 ，如家电 、汽车 、电子、医药等具备AI+出海双重Beta，相关标的往往具备业绩和估值的双升潜力。
（文章来源：澎湃新闻）
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